本周美原油在连续三周下跌之后首次上涨，上涨幅度6.05%左右。布油亦保持同步，上涨幅度约3.62%。美元下跌支撑了油价，供应端趋紧利好油价，需求端亚洲国家需求复苏预期重燃，主导了本周油价的上涨。截至发稿，NYMEX原油期货交投于81.14美元/桶；ICE布伦特原油期货交投于86.85美元/桶。两市盘中均创今年1月份以来的新低，分别至73.58美元/桶和80.81美元/桶。

美元指数下跌支撑油价

美联储主席鲍威尔本周在一个活动上说，他预计美联储最快将于12月降低加息幅度。他指出：“在这个时候放慢加息速度是平衡风险的好方法。”投资者从这番言论中得到安慰。不过，他警告称，货币政策可能在一段时间内保持限制性，利率仍将走高，直到通胀问题出现实质性进展的迹象。

本周公布的数据显示，美国第三季度GDP同比增长上修至2.9%，高于预期中的2.7%。10月份PCE价格指数同比上涨6.0%，符合预期，而9月份上涨了6.3%。10月份的核心PCE同比上涨5%，符合预期，而9月份上涨了5.2%。


美联储降低加息步伐以及好转的经济数据使得本周美元指数兑一篮子货币一度跌至104.4892，为6月29日以来最低点。其他货币的持有者将受益于美元走弱，因为以美元计价的油价变得便宜许多，从而刺激了石油的消费。

供给端

1、美国库存大幅下降，SPR储备尚存巨大缺口

美国能源情报署（EIA）公布，截至11月25日的一周，原油库存减少了1258万桶，为2019年以来的最大降幅。而前一周估计减少了370万桶。石油库存为4.191亿桶，比5年同期平均水平低8%。

在燃料油方面，EIA估计库存增加。报告期内汽油库存增加了276.9万桶，平均产量为940万桶/天。而前一周库存增加305.8万桶，产量为920万桶/天。在中馏分油方面，EIA报告称，截至11月25日的当周库存增加354.7万桶，平均产量为530万桶/天。而前一周的库存增加了171.8万桶，产量为510万桶/天。

2、周日OPEC+会议或宣布再次减产或暗示未来减产

在上次维也纳举行的会议上，OPEC+成员国同意11月名义减产200万桶/天，实际相当于削减100万桶/天。

据报道，一些OPEC+代表认为，在周日的会议上可能会讨论进一步减产，一些分析师也同意他们的观点。本周早些时候援引更多未具名消息人士的话称，更有可能的情况是，11月的减产措施展期至12月。

沙特能源部长Abdulaziz bin Salman 11月早些时候表示：“OPEC+目前减产200万桶/天的计划将持续到2023年底，如果需要采取进一步的减产措施来平衡供需，我们随时准备干预。”

Kpler的美洲首席石油分析师Matthew Smith表示，OPEC可能在周日再次减产，以进一步支撑油价，如果不这样做，他们可能会“暗示”未来将会减产。他称："近几个月我们从OPEC听到的都是，他们希望将油价维持在90美元左右。" 他指出，9月油价接近100美元时，他们小幅减产，10月布伦特原油价格在90美元左右时，他们又大幅减产200万桶/天。

3、欧盟禁运俄油以及俄油价格上限机制只会加剧供应紧张

今年6月，欧盟27国同意从12月5日起禁运俄罗斯海上原油。实际上，欧盟连同美国、日本、加拿大和英国，希望大幅削减俄罗斯的石油收入，以耗尽克里姆林宫在入侵乌克兰后的战争资金。

然而，出于对全面禁令将导致原油价格飙升的担忧，G7考虑为购买俄罗斯石油设定上限。限价将使G7国家以更低的价格购买俄罗斯石油，以减少俄罗斯的石油收入，同时不提高全球原油价格。

俄罗斯外交部发言人Maria Zakharova表示，俄罗斯不会向实施价格上限的国家供应石油，价格上限是反竞争的。他们希望亚洲国家等其他主要买家不会同意这一限制，并继续购买俄罗斯石油。在莫斯科入侵乌克兰之后，亚洲国家增加了对俄油的购买，并受益于折扣价。如果对俄油的限制要发挥作用，亚洲国家的参与被认为是必不可少的。

然而，出于政治原因，亚洲国家不会同意加入该机制，因为价格上限是美国倡议的政策，还有商业原因，因为他们已经从俄罗斯获得了大量廉价石油，为什么要破坏既得利益呢？印度石油部长Shri Hardeep S Puri 9月曾表示，他对印度消费者负有“道德责任”，而且他补充说：“我们将从俄罗斯购买石油，我们将从任何地方购买。”

国际能源署（IEA）总干事Fatih Birol本周表示，预计到明年第一季末，俄罗斯原油产量将减少约200万桶/天。因此，欧盟对俄油的禁运只会加剧石油供应的紧张，实施俄油价格上限的效果值得高度怀疑。

需求端

亚洲国家的石油需求仍是国际油市的主导力量

近几周，亚洲国家官方报告的疫情数据显示，一些较大城市出现小规模传染，感染者的数量逐步上升，一度加剧了市场对该国石油需求下降的担忧，国际油价连续三周下跌。

近日，官方疫情数据有所好转，另据报道，奥密克戎病毒的传染性虽强，然而其毒性已经大大下降，二者促使该国的疫情政策发生了显著的转变。鉴于对病毒的深刻认知，各地纷纷放宽防控措施，严格的隔离措施已然有所放松，并减少了大规模检测。

该国疫情战略的转变，重燃了该国作为世界最大的石油进口国、第二大石油消费国需求复苏的乐观情绪，提振了全球油市，给油价带来了持续的上行动力。迅捷的市场反应只证实了一个事实，即全球市场参与者更多地关注亚洲国家的石油需求变化，亚洲国家不仅现在是，而且将来都是全球石油需求和油价的主要驱动因素。

本周总结

美元指数下跌支撑油价。供给端趋紧支持油价，主要表现在如下三点：1、美国库存大幅下降，SPR储备不足；2、OPEC+可能再次宣布减产或暗示未来减产；3、欧盟禁运俄油恶化供应，油价上限机制雪上加箱。需求端好转，力促油价上涨，亚洲国家需求变化是国际油价的主要驱动因素。本周三箭齐发，油价重拾上行趋势。中长期看，只要亚洲国家疫情不再反复保持稳定，油价趋势就不会改变。