随着美联储开始为期两天的货币政策会议，几乎可以肯定的是，利率将在本周上调25个基点。

但对许多大宗商品分析师而言，阻碍金价上涨的问题是，这是否将是美联储40多年以来最激进紧缩周期的最后一次加息。根据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具，市场认为9月份再次加息的可能性只有20%。与此同时，市场预计年底前利率保持在5.25% - 5.50%之间的可能性接近56%。

一些经济学家和分析人士说，美国通胀压力的下降给了美联储暂停加息的空间。上周美国劳工统计局公布，上个月CPI同比上涨3.0%，为两年多以来的最小涨幅。与此同时，核心通胀降温也超出预期，6月份同比上涨4.8%。

凯投宏观的首席北美经济学家Paul Ashworth表示：“尽管官员们发表了加息时间更长的言论，但今年下半年，美国核心通胀将出现更明显的下降，劳动力市场状况也将有所缓和，这最终将说服美联储明年转向并大幅降息。”

市场预期美联储将结束其紧缩周期，这与美联储的预测不一致。上个月经济预测显示，FOMC预计今年还会有两次加息。

一些分析师表示，美联储预测与市场预期之间存在差距，可能在短期内打压金价，因为紧缩周期尚未结束。

Swissquote银行的高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“如果你是这些人中的一员，认为本周的加息将是美国本轮紧缩周期的最后一次，那么很有可能美联储会破坏你的情绪。”

然而，一些分析师也指出，尽管美联储可能会说得很鹰派，但在这一点上，其嚷嚷声可能比其咬人更糟糕。许多分析师曾表示，尽管利率有上升空间，但随着经济活动开始走软，利率走高是有限度的。

道明证券的市场分析师表示：“尽管我们预计7月份将带来美联储本轮周期的最后一次加息，但我们认为美联储还不太愿意发出这种转变的信号。政策制定者似乎暂时更愿意维持鹰派立场。”

其他分析师则看到了市场上更为微妙的立场，认为黄金可能是一种有吸引力的货币投资。一些分析人士指出，与英国和欧洲等其他地区相比，美国的通胀下降要大得多。虽然美联储有空间转变其货币政策上的鹰派立场，但英国央行和欧洲央行却没有。

三菱的业务开发主管Jonathan Butler表示：“如果其它经济体继续收紧货币政策（欧洲央行似乎肯定会在本周加息，而日本央行鉴于最近一轮相对较高的通胀，是否会收紧货币政策仍未定论），这可能会降低美元的相对吸引力。这最终可能有利于以美元计价的贵金属价格。”

MKS PAMP的金属策略师Nicky Shiels表示，她认为黄金有潜力，因为美联储的货币政策不太可能支撑美元。

她说：“我们认为市场正在寻找抛售美元的理由，虽然美联储主席鲍威尔将表示抗通胀斗争尚未结束，但市场将仔细研究任何鸽派言论，并很好地认识到美联储正处于其加息周期的尾声。欧洲央行的加息轨迹相对来说更加模糊。通胀已经开始下降，但这是否足以说服拉加德在本周之后暂停（或停止）加息，还不太确定。”

FXTM的高级市场分析师Lukman Otunuga表示，无论美联储做什么，投资者应该预计到将出现一些大幅波动。

他说：“如果金价稳定上破1970美元，可能分别引发涨至1985美元和2000美元。如果金价回落至50日均线均线1947美元附近下方，空头可能瞄准1940美元和1932美元。”

与此同时，许多分析师还建议投资者抛开金价的短期波动，关注更广泛的长期前景。

许多分析师已表示，尽管美国通胀已从去年的40年高点大幅回落，但美联储仍不太可能将其一路降至2%的目标水平。分析师指出，在利率接近峰值且消费者价格居高不下的情况下，黄金仍是一种有吸引力的通胀对冲工具。

Walsh Trading的商业对冲联席主管Sean Lusk最近表示，他认为黄金应该逢低大量买入。他称：“如果美联储在加息后维持鹰派立场，金价本周可能下跌50美元。但他们对通胀几乎无能为力。由于供应问题，很多大宗商品的价格只能上涨。许多大宗商品都存在各种各样的短缺。”